¿Por qué es un buen valor el BBVA?

Hace unos días comentaba que el BBVA es un buen valor, al menos desde mi punto de vista. He aquí algunas razones por las cuales así lo considero:

1.- Dividendos
Aunque puede ser interesante que una empresa no reparta dividendos, retiene sus beneficios con objetivo de aumentar el valor de la entidad a medio largo plazo. Hoy desde mi punto de vista puede ser una garantia de fortaleza y a través de ellos puedo incurrir en préstamos pignorados. (Hablaremos de ello en otra ocasión).

El histórico del dividendo del BBVA en los últimos años ha sido:
2008 0.80 euros/acción
2007 0.733 euros/acción
2006 0.637 euros/acción
2005 0.531 euros/acción
2004 0.442 euros/acción
2003 0.384 euros/acción
2002 0.348 euros/acción
2001 0.383 euros/acción
2000 0.363 euros/acción
Datos desde la fusión con Argentaria

Lo que indica que salvo en el 2002, ha habido un crecimiento continuado del dividendo lo que indica una clara tendencia positiva y sugiere que es previsible que continue con esa tendencia a medio-largo plazo.

Hoy, el dividendo representa un 10% bruto o un 8,2% neto ya que a cierre de hoy, el precio de una acción del BBVA es de 7.98 euros/acción.

Nadie descarta que pueda reducirse el dividendo en próximos años, todo da que pensar que así pueda ser, pero a pesar de ello, tampoco es previsible que la reducción sea muy elevada.

2. Beneficio Por Acción
El histórico del BPA en los últimos años del BBVA ha sido:
2000 0.73 €
2001 0.74 €
2002: 0,54 €
2003: 0,70 €
2004: 0,87 €
2005: 1,12 €
2006: 1,34 € sin singulares o 1,39 con singulares
2007: 1,50 € sin singulares o 1,70 con singulares
Datos desde la fusión con Argentaria

Al igual que el dividendo, el BPA representa una tendencia positiva, con la salvedad del 2002. También es de esperar que en el 2008 el BPA baje, al igual del 2002, y nadie nos asegura que dada la actual situación en el 2010 también se vea perjudicado. A pesar de ello, 8 años, y una gestión coherente y prudente nos pueden de nuevo indicar que previsiblemente la entidad continue generando un BPA interesante.

3. Áreas de negocio
Son:
España y Portugal. Con banca minorista y de empresas.
Negocios globales. Mercados globales, banca privada, Asia, América y Europa.
México. Donde tiene como objetivo crecer y adquirir mayor protagonismo.
América del Sur.
USA. En donde hoy mismo ha anunciado su interés por adquirir algún banco.

Todo esto indica que hoy el BBVA es un banco internacional en el que espera tener antes de 5 años el 60% del beneficio fuera de España. Esto personalmente me da unas garantías de crecimiento muy importantes y reduce considerablemente el riesgo global del grupo.

4. Equipo directivo
Respecto al equipo directivo, es válido aunque no suficiente tener en cuenta la trayectoria profesional del Presidente y Consejero Delegado http://prensa.bbva.com/view_manager.html?root=25,27 pero my especialmente de como han estado gestionando el banco. Yo lo definiría con prudencia y desde un punto de vista muy conservador, valores esenciales en momentos como en los actuales. Y valores muy de acuerdo con la inmensa mayoría de los analistas financieros ambos valores muy criticas hasta hace cuestión de días que para mi suponen una tranquilidad.

5. Hace unos meses encontré un estudio interesante del Prof. Pablo Fernández del IESE y de José María Carabias y cuyo título es "Creación de valor para los accionistas del BBVA". Adjunto link de acceso http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0638.pdf.

Por resumir, entre otras cosas viene a decir que la rentabilidad media anual del BBVA fue de un 19,8% desde 1991 a 2005. Superior al IBEX que fue del 14%.

Como conclusión: Si la entidad ha tenido un crecimiento continuado y sostenido hasta hace aproximadamente un año, ¿por qué no lo va a seguir teniendo a largo plazo?. Razones, siempre podremos tener para dudar, pero el sentido común y la trayectoria que ha tenido la entidad hasta ahora parece indicar, y digo que parece indicar, que seguirá generando valor para el accionista a largo plazo.

Hoy vale, 29.91 billones de euros y la acción ha cerrado a 7.98 euros y nadie, nadie puede asegurar que siga bajando. A pesar de ello, hay infidad de indicaciones, algunas ya comentadas, que pueden dar ciertas garantías a que el valor a largo plazo siga presentando la tendencia que ha tenido a lo largo de su historia.

Hoy he seguido comprando títulos del BBVA y mi intención es seguir haciendo compras.

Para terminar, recuerdo la frase de uno de los grandes inversores del Siglo XX y XXI. "La volatidad de ciertos valores es una oportunidad para los inversores a largo plazo".